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斗鱼递交招股书:腾讯占股40%,顶级主播贡献一半直播收入

摘要: 亮眼的用户数据背后,斗鱼的用户付费率甚至不到3%,且2018年顶级主播贡献了占直播收入50%的收入,顶级主播议价权非常高。商业信息提供商Crunchbase表示,从斗鱼的筹资总额来看,估值为11亿美元。这与虎牙目前的49亿美元市值相差较多。

图片来源@视觉中国

图片来源@视觉中国

继“游戏直播第一股”虎牙之后,同为第一梯队的斗鱼终于证实了去年就开始的万人牛牛传闻。

北京时间4月22日晚间,斗鱼向纽约证券交易所提交IPO申请,股票代码为DOYU,最高融资5亿美元。摩根士丹利、摩根大通和美银美林为本次IPO的承销商。此份招股书中未透露发行价格区间、发行量等信息。

与腾讯占股34.6%的虎牙相比,腾讯对于斗鱼的占股还要高一点。QuestMobile年初发布的报告中,显示斗鱼用户规模为国内直播平台的第一名,这份招股书列举的用户数据确实可以支撑这一说法。

但在亮眼的用户数据背后,斗鱼的用户付费率甚至不到3%,且2018年顶级主播贡献了占直播收入50%的收入,顶级主播议价权非常高。为了吸收顶级主播,斗鱼收益分享费和内容费成本在2018年大幅增长。而随着斗鱼对于更多内容的扩展,收益分享费和内容费成本占比短时间内难以下降。

腾讯占股40%,月活跃用户持续增长

万人牛牛前的斗鱼已经历到了E轮融资,而其中的B轮、C轮、以及去年3月的E轮融资中都有腾讯的参与。根据招股书介绍,腾讯目前拥有斗鱼40%的股份,为斗鱼最大股东,斗鱼创始人陈少杰目前持股14.3%。

斗鱼招股说明书显示,该万人牛牛高管和董事在首次公开募股前共持有万人牛牛5,226,079股普通股,占总股本的17.3%。

其中,联合创始人陈少杰持有万人牛牛4,323,857股普通股,占总股本的14.3%;斗鱼联合创始人张文明持有892,402股普通股,占总股本的3.0%。

在斗鱼主要股东当中,

  • 腾讯全资附属万人牛牛Nectarine Investment Limited为第一大股东,持有12,068,104股普通股,占总股本的40.1%;
  • 奥飞动漫董事长蔡东青通过附属万人牛牛 Aodong Investments Limited 持有2,679,672股普通股,占总股本的8.9%;
  • Phoenix Fuju Limited持有1,806,049股普通股,占总股本的6.0%;
  • 斗鱼员工有限万人牛牛(Douyu Employees Limited)持有2,106,321股普通股,占总股本的7.0%;
  • 红杉中国持有2,940,792股普通股,占总股本的9.8%;

斗鱼的用户数据非常亮眼,2016年,2017年和2018年分别拥有9870万,1.821亿和2.536亿注册用户,平均总月活跃用户从2016年的8560万增长到2017年同期的1.126亿,2018年同期为1.364亿。

在2017年、2018年的第四季度,斗鱼活跃用户总共花费了超过16亿和22亿小时,分别在平台上发布了超过20亿和21亿条弹幕。活跃用户的平均每日总时间分别为为1720万和2420万小时。每个活跃用户的平均每日时间分别为40分钟和54分钟。

顶级主播贡献一半直播收入,用户付费率较低

2018年的斗鱼各项数据大幅增长,可以看到斗鱼为了筹备万人牛牛所做的努力。根据招股书,斗鱼在2016年、2017年、2018年净营收分别为7.87亿元、18.86亿元、36.54亿元,成本分别为11.55亿元、18.90亿元、35.03亿元。

2016年、2017年毛亏损分别为3.68亿元、470万元,到了2018年才有毛利润为1.51亿元,毛利率从2016年的-0.2%翻正至2018年的4.1%。

斗鱼的收入分为两部分:直播收入以及广告。2018年,来自直播的收入为31.47亿元,比2017年的15.22亿元同比增长106.8%;广告收入为5.07亿元。

直播收入即付费用户为主播打赏的虚拟礼物,这部分收入占总收入的比例逐渐增大,从2016年78%增加至2018年的86%。广告即向广告商提供各种形式的广告服务和促销活动,同时还包含从游戏发行商处分出的游戏分发收入。

直播收入的增加离不开斗鱼对于顶级主播的签署。招股书显示,斗鱼在2017年拥有390万名注册主播,2018年增长至600万名。其中他们在2017年与其中2000名顶级主播签订了独家合约,2018年这一数字增长至5200名,大约592名主播拥有超过一百万的观众。

值得一提的是,截至2018年12月31日,斗鱼与国内TOP100游戏主播中的50位签订了独家直播合同,包括8位TOP10主播。其中签约的48名前职业选手吸引了1.2亿名观众。

斗鱼对于头部主播的争夺快且猛,例如LOL人气主播PDD在离开熊猫直播后选择的第一个直播平台便是斗鱼,而且之前早已出现多次斗鱼高价挖其他平台主播的事件。这些独家主播的直播观看时间占斗鱼2017、2018年第四季度总观看时间的65%和63%,并在2018年为斗鱼贡献了占直播总收入50.3%的收入。

头部主播的入驻扩大了实时流媒体收入和付费用户群。斗鱼每季度平均付费用户群从2016年的90万增长到2017年的240万,并在2018年进一步增加到380万。此外,每季度平均ARPPU从2016年的约人民币164元变为2017年的人民币156元,并在2018年增加至人民币208元。

但与斗鱼亮眼的月活跃用户量相比,用户付费率并不乐观。我们通过上表可以看到2018年斗鱼的付费率甚至不到3%,这与其他直播平台的付费率相比还有一些差距。

作为参考,同为游戏直播平台的虎牙2018年第四季度月活跃用户数仅为1.17亿人,但付费用户有480万名,付费率为4%。斗鱼称他们计划通过提供更多优质内容和仅由会员访问的新功能,来增加通过会员订阅费产生的收入。

而斗鱼对于头部主播的签约以及内容的引进,也致使它的收益分享费和内容费成本大幅增长。在斗鱼的收入成本中,2018年收益分享费和内容费成本为27.9亿元,占比达到79.6%。

收益分享费为给主播的礼物分成,以及内容购买或自制内容产生的成本。为了维持用户数据,斗鱼预计收入分成费和内容成本会以绝对数量增加。斗鱼称他们会进一步扩展内容产品,加强用户参与度并加强对电子竞技的投资。而随着受益于规模经济,斗鱼预计收入分成费用和总净收入的内容成本百分比将会下降。

顶级主播的影响力并不能完全等同于斗鱼的影响力,且近一年出现太多主播因个人问题被封杀的事件。如何留存主播,并不断孵化出新的顶级主播,这才是斗鱼面临的最大问题。

电子竞技是斗鱼之后发展的重点,招股书中斗鱼提出了三个策略:1、进一步巩固我们在电子竞技行业的地位;2、提高获利能力;3、选择性海外扩张。

同时,斗鱼计划使用此次发行的收益用于如下活动:1、持续专注于提供优质电子竞技内容并进一步扩展内容类型;2、技术研发,继续加强技术和大数据分析能力; 3、进一步投资营销活动以促进品牌和增加用户群; 4、一般企业用途的余额,可能包括营运资金需求和潜在的战略收购,投资和联盟。

去年,直播赛道不断有选手退出比赛,2018年12月初,两家网络直播平台网易薄荷与土豆泥关停,2019年,位于赛道第四名的熊猫直播宣布倒闭。如果斗鱼顺利万人牛牛,可以预见国内游戏直播市场的竞争将会聚焦在虎牙与斗鱼两者身上。

CBInsights分析师对斗鱼的估值为15.1亿美元,而商业信息提供商Crunchbase表示,从斗鱼的筹资总额来看,估值为11亿美元。这与虎牙目前的49亿美元市值相差较多。(本文首发百人牛牛,作者/小黄鸡)

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小黄鸡
小黄鸡

我不会写稿我是卖脸的。

评论(13

  • yy赢K yy赢K
    回复
    1

    这用户率和付费率,在跟我开玩笑啊??

    2019-04-23 16:57 via weibo
  • 小黄鸡 小黄鸡   回复  远顾
    回复
    1

    我也是.......

    2019-04-23 16:34 via pc
    • 远顾 你们这些人都是白嫖的?我也是
      2019-04-23 16:26 via iphone
      回复
      1
  • 远顾 远顾
    回复
    1

    你们这些人都是白嫖的?我也是

    2019-04-23 16:26 via iphone
  • 回复@yy赢K:希望2019年Q1财报会给咱们一个亮眼的答案呀! http://t.cn/Eaoj4Gu

    2019-04-23 17:13 via weibo
  • fgnb

    2019-04-23 17:07 via weibo
  • 钛iNnGGt 钛iNnGGt
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    0

    其中1.5%的托和1%的土豪。外加0.5%的弱智

    2019-04-23 17:06 via iphone
  • 独钓清秋gz 独钓清秋gz
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    0

    二八法则

    2019-04-23 17:00 via weibo
  • 回复@用耳朵才能呼吸:你的聪?[doge]

    2019-04-23 16:54 via weibo
  • 命运啊 斗鱼要万人牛牛了 熊猫倒闭了 我的聪啊

    2019-04-23 16:53 via weibo
  • 小李杂聊 小李杂聊
    回复
    0

    胡说

    2019-04-23 16:49 via weibo

Oh! no

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